|
Cover |
1 |
|
|
Zum Inhalt / Zu den Autoren |
2 |
|
|
Titel |
3 |
|
|
Vorwort???????????????????????????? |
4 |
|
|
Inhaltsübersicht?????????????????????????????????????????????? |
6 |
|
|
Inhaltsverzeichnis?????????????????????????????????????????????????? |
9 |
|
|
Verzeichnis der Abbildungen???????????????????????????????????????????????????????????????????? |
18 |
|
|
Verzeichnis der Abkürzungen???????????????????????????????????????????????????????????????????? |
21 |
|
|
Erster Abschnitt Grundlagen, Grundprinzipien und Bestandteile der Finanzwirtschaft?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
27 |
|
|
A. Die Grundlagen der Finanzwirtschaft?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
27 |
|
|
I. Leistungswirtschaftlicher und finanzwirtschaftlicher Bereich???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
27 |
|
|
1. Der ökonomische Bezugsrahmen eines Unternehmens?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
27 |
|
|
2. Die isolierte Betrachtung des finanzwirtschaftlichen Bereichs?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
31 |
|
|
II. Investition und Finanzierung als Elemente der Finanzwirtschaft?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
33 |
|
|
B. Die Grundprinzipien der Finanzwirtschaft???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
34 |
|
|
I. Die Ziele der Finanzwirtschaft???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
34 |
|
|
II. Die finanzwirtschaftlichen Entscheidungskriterien???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
36 |
|
|
1. Die Kapitalrentabilität als eigenständige finanzwirtschaftliche Zielsetzung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
36 |
|
|
2. Die Liquidität???????????????????????????????????????????????? |
38 |
|
|
3. Die Sicherheit???????????????????????????????????????????????? |
42 |
|
|
4. Die Unabhängigkeit???????????????????????????????????????????????????????? |
44 |
|
|
III. Die finanzwirtschaftlichen Aufgaben und Fragestellungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
46 |
|
|
C. Die Bestandteile der Finanzwirtschaft?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
47 |
|
|
I. Die Investition?????????????????????????????????????????????????? |
47 |
|
|
II. Die Finanzierung?????????????????????????????????????????????????????? |
50 |
|
|
Zweiter Abschnitt Die betriebliche Einordnung der Investitionsrechnung und Entscheidungen über Investitionen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
55 |
|
|
A. Die betriebliche Einordnung der Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
55 |
|
|
I. Die Einordnung der Investitionsrechnung innerhalb des Investitionsprozesses?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
55 |
|
|
II. Die Investition als Teil der betrieblichen Gesamtplanung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
58 |
|
|
B. Die Entscheidungen über Investitionen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
60 |
|
|
I. Die Ziele der Investoren???????????????????????????????????????????????????????????????????? |
60 |
|
|
II. Die Entscheidungssituationen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
61 |
|
|
III. Die Daten und Datenbeschaffungsprobleme?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
63 |
|
|
IV. Die Beurteilung der Handlungsmöglichkeiten?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
66 |
|
|
V. Das Investitionscontrolling?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
72 |
|
|
VI. Die Einordnung der Methoden der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
75 |
|
|
Dritter Abschnitt Die statischen Verfahren der Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
77 |
|
|
A. Die Gemeinsamkeiten der statischen Verfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
77 |
|
|
B. Die Kostenvergleichsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
78 |
|
|
I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
78 |
|
|
II. Kritik?????????????????????????????????? |
82 |
|
|
C. Die Gewinnvergleichsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
84 |
|
|
I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
84 |
|
|
II. Kritik?????????????????????????????????? |
85 |
|
|
D. Die Rentabilitätsvergleichsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
85 |
|
|
I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
85 |
|
|
II. Die Relevanz der kalkulatorischen Zinsen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
87 |
|
|
1. Eigenkapitalrentabilität unter Verwendung des kalkulatorischen Gewinns???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
87 |
|
|
2. Eigenkapitalrentabilität unter Verwendung des modifizierten Gewinns?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
87 |
|
|
3. Gesamtkapitalrentabilität?????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
88 |
|
|
III. Kritik???????????????????????????????????? |
88 |
|
|
E. Die statische Amortisationsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
89 |
|
|
I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
89 |
|
|
II. Kritik?????????????????????????????????? |
91 |
|
|
F. Beispiel zur Anwendung der statischen Verfahren der Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
93 |
|
|
G. Zusammenfassende Beurteilung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
96 |
|
|
Vierter Abschnitt Die dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
98 |
|
|
A. Grundlagen???????????????????????????????????????? |
98 |
|
|
I. Die finanzmathematischen Grundlagen der Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
98 |
|
|
1. Die Bedeutung der Finanzmathematik für die Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
98 |
|
|
2. Die Grundlagen der Zinsrechnung im Rahmen der Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
99 |
|
|
3. Die Zins- und Zinseszinsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
102 |
|
|
4. Die Rentenrechnung???????????????????????????????????????????????????????? |
108 |
|
|
5. Der Sonderfall des Rentenbarwertes: Ewige Rente?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
113 |
|
|
6. Die Annuitätenrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????? |
114 |
|
|
II. Die Gemeinsamkeiten der dynamischen Verfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
118 |
|
|
1. Die Grundlagen???????????????????????????????????????????????? |
118 |
|
|
2. Der vollständige Finanzplan?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
122 |
|
|
B. Ausgewählte Verfahren?????????????????????????????????????????????????????????????? |
125 |
|
|
I. Die Kapitalwertmethode???????????????????????????????????????????????????????????????? |
125 |
|
|
1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
125 |
|
|
2. Die Prämissen der Kapitalwertmethode???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
127 |
|
|
3. Endliche und unendliche Renten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
127 |
|
|
4. Kritik???????????????????????????????? |
128 |
|
|
II. Die Annuitätenmethode???????????????????????????????????????????????????????????????? |
129 |
|
|
1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
129 |
|
|
2. Die Bedeutung der Annuität???????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
130 |
|
|
3. Die Prämissen der Annuitätenmethode?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
130 |
|
|
4. Endliche und unendliche Renten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
131 |
|
|
5. Kritik???????????????????????????????? |
132 |
|
|
III. Die Methode des internen Zinsfußes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
132 |
|
|
1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
132 |
|
|
2. Die Bestimmung des internen Zinsfußes?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
133 |
|
|
3. Die Bedeutung des internen Zinsfußes und Prämissen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
136 |
|
|
4. Endliche und unendliche Renten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
137 |
|
|
5. Kritik???????????????????????????????? |
138 |
|
|
IV. Die dynamische Amortisationsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
139 |
|
|
1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
139 |
|
|
2. Die Bedeutung der Amortisationsdauer und Prämissen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
140 |
|
|
3. Endliche und unendliche Renten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
141 |
|
|
4. Kritik???????????????????????????????? |
142 |
|
|
V. Die zusammenfassende Beurteilung der klassischen dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
143 |
|
|
1. Der vollständige und begrenzte Vorteilsvergleich???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
143 |
|
|
2. Der Einfluss der Rechenverfahren auf die Investitionsentscheidung beim Alternativenvergleich???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
144 |
|
|
VI. Die Varianten der „klassischen“ dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
145 |
|
|
1. Modellannahmen und Wirklichkeit?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
145 |
|
|
2. Die dynamischen Endwertverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
147 |
|
|
3. Zusammenfassende Beurteilung der dynamischen Endwertverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
157 |
|
|
VII. Beispiel zur praktischen Anwendung der dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
158 |
|
|
C. Ausgewählte dynamische Rechenverfahren zur Ermittlung der optimalen Nutzungsdauer und des optimalen Ersatzzeitpunkts von Investitionen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
163 |
|
|
I. Allgemeine Bemerkungen???????????????????????????????????????????????????????????????? |
163 |
|
|
II. Die Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
165 |
|
|
1. Einmalige Investitionen?????????????????????????????????????????????????????????????????? |
165 |
|
|
2. Mehrmalige Investitionen???????????????????????????????????????????????????????????????????? |
169 |
|
|
III. Die Bestimmung des optimalen Ersatzzeitpunkts?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
174 |
|
|
1. Allgemeine Bemerkungen???????????????????????????????????????????????????????????????? |
174 |
|
|
2. Unendlicher Planungszeitraum und identische Investitionsketten???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
176 |
|
|
Fünfter Abschnitt Die Berücksichtigung der Steuern und der Geldentwertung in der Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
179 |
|
|
A. Die Begründung für die Berücksichtigung von Steuern?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
179 |
|
|
B. Der Einfluss verschiedener Steuerarten auf die Investitionsentscheidung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
181 |
|
|
I. Die Ertragsteuern?????????????????????????????????????????????????????? |
181 |
|
|
II. Die gewinnunabhängigen Steuern?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
183 |
|
|
C. Die Erfassung der Steuern in der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
185 |
|
|
I. Die Modifizierung des Kalkulationszinssatzes???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
185 |
|
|
II. Der Überblick über die grundlegenden Modelle der Investitionsrechnung zur Berücksichtigung des Steuereinflusses???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
187 |
|
|
1. Einordnung???????????????????????????????????????? |
187 |
|
|
2. Standardmodell zur Berücksichtigung von Ertragsteuern?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
187 |
|
|
3. Die Erweiterung des Standardmodells zur Berücksichtigung einer objektbezogenen Finanzierung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
192 |
|
|
4. Die Erweiterung des Standardmodells zur Berücksichtigung staatlicher Investitionshilfen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
194 |
|
|
5. Die Bruttomethode?????????????????????????????????????????????????????? |
196 |
|
|
D. Der Einfluss der Geldentwertung auf Investitionsentscheidungen und Berücksichtigung in der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
198 |
|
|
E. Beispiel zur Wirkung der Steuern und der Geldentwertung auf die Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
204 |
|
|
Sechster Abschnitt Die Berücksichtigung der Unsicherheit bei Investitionsentscheidungen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
208 |
|
|
A. Die Formen der Unsicherheit?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
208 |
|
|
B. Die Entscheidungen bei Risiko?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
209 |
|
|
I. Überblick?????????????????????????????????????? |
209 |
|
|
II. Statistische Kennzahlen???????????????????????????????????????????????????????????????????? |
210 |
|
|
1. Vorbemerkungen???????????????????????????????????????????????? |
210 |
|
|
2. Der Erwartungswert???????????????????????????????????????????????????????? |
211 |
|
|
3. Die Varianz bzw. Standardabweichung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
211 |
|
|
III. Klassische Entscheidungsprinzipien bei Risiko?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
213 |
|
|
1. Erwartungswert (?-Prinzip, Bayes-Regel) |
213 |
|
|
2. Erwartungswert und Standardabweichung (?, ?-Prinzip) |
214 |
|
|
IV. Bernoulli-Prinzip???????????????????????????????????????????????????????? |
216 |
|
|
1. Darstellung?????????????????????????????????????????? |
216 |
|
|
2. Kritik am Bernoulli-Prinzip?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
217 |
|
|
C. Die Entscheidungen bei Ungewissheit?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
218 |
|
|
D. Spezielle Methoden zur Erfassung der Unsicherheit?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
222 |
|
|
I. Korrekturverfahren???????????????????????????????????????????????????????? |
222 |
|
|
II. Sensitivitätsanalyse?????????????????????????????????????????????????????????????? |
223 |
|
|
1. Allgemeine Bemerkungen???????????????????????????????????????????????????????????????? |
223 |
|
|
2. Dreifach-Rechnung?????????????????????????????????????????????????????? |
223 |
|
|
3. Zielgrößen-Änderungsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
224 |
|
|
4. Kritische-Werte-Rechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????? |
226 |
|
|
5. Beurteilung der Sensitivitätsanalyse???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
228 |
|
|
III. Risikoanalyse?????????????????????????????????????????????????? |
229 |
|
|
1. Darstellung?????????????????????????????????????????? |
229 |
|
|
2. Beurteilung der Risikoanalyse?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
233 |
|
|
IV. Entscheidungsbaumverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
234 |
|
|
1. Darstellung?????????????????????????????????????????? |
234 |
|
|
2. Beurteilung des Entscheidungsbaumverfahrens?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
236 |
|
|
E. Zusammenfassende Beurteilung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
237 |
|
|
Siebenter Abschnitt Die Investitionsprogrammentscheidungen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
239 |
|
|
A. Die Grundlagen: Sukzessive und simultane Investitionsplanung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
239 |
|
|
B. Die klassischen kapitaltheoretischen Modelle zur simultanen Investitions- und Finanzplanung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
241 |
|
|
I. Prämissen und Arten der Simultanplanungsmodelle?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
241 |
|
|
II. Der Einperiodenfall???????????????????????????????????????????????????????????? |
242 |
|
|
1. Die Modelldarstellung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
242 |
|
|
2. Die Modellbeurteilung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
245 |
|
|
III. Der Mehrperiodenfall (Dean-Modell)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
246 |
|
|
1. Die Modelldarstellung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
246 |
|
|
2. Die Modellbeurteilung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
246 |
|
|
C. Die Ansätze der linearen Programmierung zur simultanen Investitions- und Finanzplanung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
246 |
|
|
I. Die lineare Programmierung???????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
246 |
|
|
II. Das Einperiodenmodell (Modell von Albach)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
247 |
|
|
1. Die Modelldarstellung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
247 |
|
|
2. Die Modellbeurteilung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
252 |
|
|
III. Das Mehrperiodenmodell (Modell von Hax und Weingartner)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
253 |
|
|
1. Die Modelldarstellung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
253 |
|
|
2. Die Modellbeurteilung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
254 |
|
|
D. Zusammenfassende Kritik an den Modellen der simultanen Unternehmensplanung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
254 |
|
|
I. Die grundsätzlichen Kritikpunkte bezüglich der Modelle zur simultanen Unternehmensplanung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
254 |
|
|
1. Die Datenbeschaffungsprobleme?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
254 |
|
|
2. Die rechentechnischen Probleme???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
255 |
|
|
II. Die weitergehenden Kritikpunkte bezüglich der Modelle zur simultanen Unternehmensplanung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
255 |
|
|
1. Die grundsätzliche Kritik?????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
255 |
|
|
2. Das entscheidungslogische Konzept der Modelle?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
256 |
|
|
3. Der Ablauf des Entscheidungsprozesses?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
256 |
|
|
4. Die Zielfunktion der Modelle versus Zielbildung in der Realität?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
256 |
|
|
III. Zusammenfassende Beurteilung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
258 |
|
|
Achter Abschnitt Die Beurteilung der Investitionsrechnungsverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
259 |
|
|
A. Die Investitionsrechnungsverfahren in der Theorie?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
259 |
|
|
B. Die Investitionsrechnungsverfahren in der Praxis???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
262 |
|
|
Neunter Abschnitt Die Gesamtbewertung von Unternehmen als spezieller Anwendungsfall der Investitionsrechnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
265 |
|
|
A. Die Unternehmensbewertung als Spezialfall der (dynamischen) Investitionsrechnung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
265 |
|
|
I. Die Grundlagen: Theoretische Einordnung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
265 |
|
|
II. Die Anlässe und Funktionen der Unternehmensbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
268 |
|
|
1. Die Anlässe der Unternehmensbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
268 |
|
|
2. Die Funktionen der Unternehmensbewertung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
270 |
|
|
B. Die Verfahren der Unternehmensbewertung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
277 |
|
|
I. Einordnung???????????????????????????????????????? |
277 |
|
|
II. Die traditionellen Verfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
280 |
|
|
1. Die Substanzwertverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
280 |
|
|
2. Die Mittelwertverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????? |
286 |
|
|
3. Die Methoden der befristeten und unbefristeten Geschäftswertabschreibung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
287 |
|
|
4. Die Methoden der Übergewinnabgeltung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
288 |
|
|
5. Das Stuttgarter Verfahren als spezielle Variante der einfachen undiskontierten Übergewinnabgeltung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
290 |
|
|
C. Die Gesamtbewertungsverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
295 |
|
|
I. Einordnung???????????????????????????????????????? |
295 |
|
|
II. Die Cashflow-Ermittlung???????????????????????????????????????????????????????????????????? |
300 |
|
|
1. Die Cashflow-Begriffe?????????????????????????????????????????????????????????????? |
300 |
|
|
2. Die indirekte Methode der Cashflow-Ermittlung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
301 |
|
|
3. Die direkte Methode der Cashflow-Ermittlung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
304 |
|
|
III. Die Eigenkapitalkosten und das Capital Asset Pricing Model (CAPM)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
306 |
|
|
1. Allgemeine Anmerkungen???????????????????????????????????????????????????????????????? |
306 |
|
|
2. Die Risikoprämie und der Betafaktor?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
307 |
|
|
3. Die Vor- und Nachteile des Capital Asset Pricing Model (CAPM)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
309 |
|
|
IV. Das Ertragswertverfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
309 |
|
|
V. Das vereinfachte Ertragswertverfahren als besondere Form des Ertragswertverfahrens???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
312 |
|
|
1. Die Bewertung des Betriebsvermögens nach dem BewG?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
312 |
|
|
2. Die Ermittlung des vereinfachten Ertragswerts?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
314 |
|
|
VI. Das Flow to Equity (FTE)-Verfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
318 |
|
|
VII. Das Free Cashflow (FCF)-Verfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
319 |
|
|
VIII. Das Total Cashflow (TCF)-Verfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
322 |
|
|
IX. Das Adjusted Present Value (APV)-Verfahren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
324 |
|
|
1. Darstellung des APV-Verfahrens???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
324 |
|
|
2. Die Vor- und Nachteile des Adjusted Present Value (APV)-Verfahrens???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
327 |
|
|
D. Die Unternehmensbewertung nach IDW S1?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
329 |
|
|
I. Allgemeine Bemerkungen???????????????????????????????????????????????????????????????? |
329 |
|
|
II. Die Bedeutung und Grundsätze des Standards IDW S1???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
329 |
|
|
1. Einordnung???????????????????????????????????????? |
329 |
|
|
2. Der Grundsatz der Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
330 |
|
|
3. Der Grundsatz der Bewertung der wirtschaftlichen Unternehmenseinheit???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
330 |
|
|
4. Der Grundsatz des Stichtagsprinzips?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
330 |
|
|
5. Der Grundsatz der gesonderten Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
331 |
|
|
6. Der Grundsatz der Unbeachtlichkeit des bilanziellen Vorsichtsprinzips?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
331 |
|
|
7. Der Grundsatz der Nachvollziehbarkeit der Bewertungsansätze?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
332 |
|
|
8. Der Grundsatz zur Bewertung des betriebsnotwendigen Vermögens?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
332 |
|
|
9. Dokumentation und Berichterstattung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
338 |
|
|
III. Die Prognose der künftigen finanziellen Überschüsse und die Bestimmung des Diskontierungszinssatzes?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
340 |
|
|
1. Allgemeines?????????????????????????????????????????? |
340 |
|
|
2. Die Prognose der künftigen finanziellen Überschüsse?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
341 |
|
|
3. Die Kapitalisierung der künftigen finanziellen Überschüsse???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
343 |
|
|
IV. Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? |
347 |
|
|
E. Der Shareholdervalue???????????????????????????????????????????????????????????? |
348 |
|
|
I. Überblick?????????????????????????????????????? |
348 |
|
|
II. Der Economic Value Added (EVA)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
351 |
|
|
1. Überblick?????????????????????????????????????? |
351 |
|
|
2. Die Berechnungskomponenten???????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
353 |
|
|
3. Kritische Beurteilung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
357 |
|
|
III. Der Cashflow Return On Investment (CFROI)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
358 |
|
|
1. Überblick?????????????????????????????????????? |
358 |
|
|
2. Die Berechnungskomponenten???????????????????????????????????????????????????????????????????????? |
359 |
|
|
3. Kritische Beurteilung?????????????????????????????????????????????????????????????? |
364 |
|
|
IV. Zusammenfassung???????????????????????????????????????????????????? |
365 |
|
|
Literaturverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????? |
367 |
|
|
Stichwortverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????? |
380 |
|
|
Impressum |
384 |
|