Cover	1
	Zum Inhalt / Zu den Autoren	2
	Titel	3
	Vorwort????????????????????????????	4
	Inhaltsübersicht??????????????????????????????????????????????	6
	Inhaltsverzeichnis??????????????????????????????????????????????????	9
	Verzeichnis der Abbildungen????????????????????????????????????????????????????????????????????	18
	Verzeichnis der Abkürzungen????????????????????????????????????????????????????????????????????	21
	Erster Abschnitt Grundlagen, Grundprinzipien und Bestandteile der Finanzwirtschaft??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	27
	A. Die Grundlagen der Finanzwirtschaft??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	27
	I. Leistungswirtschaftlicher und finanzwirtschaftlicher Bereich????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	27
	1. Der ökonomische Bezugsrahmen eines Unternehmens??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	27
	2. Die isolierte Betrachtung des finanzwirtschaftlichen Bereichs??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	31
	II. Investition und Finanzierung als Elemente der Finanzwirtschaft??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	33
	B. Die Grundprinzipien der Finanzwirtschaft????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	34
	I. Die Ziele der Finanzwirtschaft????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	34
	II. Die finanzwirtschaftlichen Entscheidungskriterien????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	36
	1. Die Kapitalrentabilität als eigenständige finanzwirtschaftliche Zielsetzung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	36
	2. Die Liquidität????????????????????????????????????????????????	38
	3. Die Sicherheit????????????????????????????????????????????????	42
	4. Die Unabhängigkeit????????????????????????????????????????????????????????	44
	III. Die finanzwirtschaftlichen Aufgaben und Fragestellungen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	46
	C. Die Bestandteile der Finanzwirtschaft??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	47
	I. Die Investition??????????????????????????????????????????????????	47
	II. Die Finanzierung??????????????????????????????????????????????????????	50
	Zweiter Abschnitt Die betriebliche Einordnung der Investitionsrechnung und Entscheidungen über Investitionen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	55
	A. Die betriebliche Einordnung der Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	55
	I. Die Einordnung der Investitionsrechnung innerhalb des Investitionsprozesses??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	55
	II. Die Investition als Teil der betrieblichen Gesamtplanung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	58
	B. Die Entscheidungen über Investitionen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	60
	I. Die Ziele der Investoren????????????????????????????????????????????????????????????????????	60
	II. Die Entscheidungssituationen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	61
	III. Die Daten und Datenbeschaffungsprobleme??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	63
	IV. Die Beurteilung der Handlungsmöglichkeiten??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	66
	V. Das Investitionscontrolling??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	72
	VI. Die Einordnung der Methoden der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	75
	Dritter Abschnitt Die statischen Verfahren der Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	77
	A. Die Gemeinsamkeiten der statischen Verfahren????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	77
	B. Die Kostenvergleichsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	78
	I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	78
	II. Kritik??????????????????????????????????	82
	C. Die Gewinnvergleichsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	84
	I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	84
	II. Kritik??????????????????????????????????	85
	D. Die Rentabilitätsvergleichsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	85
	I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	85
	II. Die Relevanz der kalkulatorischen Zinsen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	87
	1. Eigenkapitalrentabilität unter Verwendung des kalkulatorischen Gewinns????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	87
	2. Eigenkapitalrentabilität unter Verwendung des modifizierten Gewinns??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	87
	3. Gesamtkapitalrentabilität??????????????????????????????????????????????????????????????????????	88
	III. Kritik????????????????????????????????????	88
	E. Die statische Amortisationsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	89
	I. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	89
	II. Kritik??????????????????????????????????	91
	F. Beispiel zur Anwendung der statischen Verfahren der Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	93
	G. Zusammenfassende Beurteilung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	96
	Vierter Abschnitt Die dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	98
	A. Grundlagen????????????????????????????????????????	98
	I. Die finanzmathematischen Grundlagen der Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	98
	1. Die Bedeutung der Finanzmathematik für die Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	98
	2. Die Grundlagen der Zinsrechnung im Rahmen der Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	99
	3. Die Zins- und Zinseszinsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	102
	4. Die Rentenrechnung????????????????????????????????????????????????????????	108
	5. Der Sonderfall des Rentenbarwertes: Ewige Rente??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	113
	6. Die Annuitätenrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????	114
	II. Die Gemeinsamkeiten der dynamischen Verfahren????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	118
	1. Die Grundlagen????????????????????????????????????????????????	118
	2. Der vollständige Finanzplan??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	122
	B. Ausgewählte Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????	125
	I. Die Kapitalwertmethode????????????????????????????????????????????????????????????????	125
	1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	125
	2. Die Prämissen der Kapitalwertmethode????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	127
	3. Endliche und unendliche Renten????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	127
	4. Kritik????????????????????????????????	128
	II. Die Annuitätenmethode????????????????????????????????????????????????????????????????	129
	1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	129
	2. Die Bedeutung der Annuität????????????????????????????????????????????????????????????????????????	130
	3. Die Prämissen der Annuitätenmethode??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	130
	4. Endliche und unendliche Renten????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	131
	5. Kritik????????????????????????????????	132
	III. Die Methode des internen Zinsfußes????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	132
	1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	132
	2. Die Bestimmung des internen Zinsfußes??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	133
	3. Die Bedeutung des internen Zinsfußes und Prämissen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	136
	4. Endliche und unendliche Renten????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	137
	5. Kritik????????????????????????????????	138
	IV. Die dynamische Amortisationsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	139
	1. Allgemeine Bemerkungen und Detaildarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	139
	2. Die Bedeutung der Amortisationsdauer und Prämissen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	140
	3. Endliche und unendliche Renten????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	141
	4. Kritik????????????????????????????????	142
	V. Die zusammenfassende Beurteilung der klassischen dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	143
	1. Der vollständige und begrenzte Vorteilsvergleich????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	143
	2. Der Einfluss der Rechenverfahren auf die Investitionsentscheidung beim Alternativenvergleich????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	144
	VI. Die Varianten der „klassischen“ dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	145
	1. Modellannahmen und Wirklichkeit??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	145
	2. Die dynamischen Endwertverfahren????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	147
	3. Zusammenfassende Beurteilung der dynamischen Endwertverfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	157
	VII. Beispiel zur praktischen Anwendung der dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	158
	C. Ausgewählte dynamische Rechenverfahren zur Ermittlung der optimalen Nutzungsdauer und des optimalen Ersatzzeitpunkts von Investitionen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	163
	I. Allgemeine Bemerkungen????????????????????????????????????????????????????????????????	163
	II. Die Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	165
	1. Einmalige Investitionen??????????????????????????????????????????????????????????????????	165
	2. Mehrmalige Investitionen????????????????????????????????????????????????????????????????????	169
	III. Die Bestimmung des optimalen Ersatzzeitpunkts??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	174
	1. Allgemeine Bemerkungen????????????????????????????????????????????????????????????????	174
	2. Unendlicher Planungszeitraum und identische Investitionsketten????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	176
	Fünfter Abschnitt Die Berücksichtigung der Steuern und der Geldentwertung in der Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	179
	A. Die Begründung für die Berücksichtigung von Steuern??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	179
	B. Der Einfluss verschiedener Steuerarten auf die Investitionsentscheidung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	181
	I. Die Ertragsteuern??????????????????????????????????????????????????????	181
	II. Die gewinnunabhängigen Steuern??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	183
	C. Die Erfassung der Steuern in der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	185
	I. Die Modifizierung des Kalkulationszinssatzes????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	185
	II. Der Überblick über die grundlegenden Modelle der Investitionsrechnung zur Berücksichtigung des Steuereinflusses????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	187
	1. Einordnung????????????????????????????????????????	187
	2. Standardmodell zur Berücksichtigung von Ertragsteuern??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	187
	3. Die Erweiterung des Standardmodells zur Berücksichtigung einer objektbezogenen Finanzierung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	192
	4. Die Erweiterung des Standardmodells zur Berücksichtigung staatlicher Investitionshilfen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	194
	5. Die Bruttomethode??????????????????????????????????????????????????????	196
	D. Der Einfluss der Geldentwertung auf Investitionsentscheidungen und Berücksichtigung in der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	198
	E. Beispiel zur Wirkung der Steuern und der Geldentwertung auf die Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	204
	Sechster Abschnitt Die Berücksichtigung der Unsicherheit bei Investitionsentscheidungen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	208
	A. Die Formen der Unsicherheit??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	208
	B. Die Entscheidungen bei Risiko??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	209
	I. Überblick??????????????????????????????????????	209
	II. Statistische Kennzahlen????????????????????????????????????????????????????????????????????	210
	1. Vorbemerkungen????????????????????????????????????????????????	210
	2. Der Erwartungswert????????????????????????????????????????????????????????	211
	3. Die Varianz bzw. Standardabweichung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	211
	III. Klassische Entscheidungsprinzipien bei Risiko??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	213
	1. Erwartungswert (?-Prinzip, Bayes-Regel)	213
	2. Erwartungswert und Standardabweichung (?, ?-Prinzip)	214
	IV. Bernoulli-Prinzip????????????????????????????????????????????????????????	216
	1. Darstellung??????????????????????????????????????????	216
	2. Kritik am Bernoulli-Prinzip??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	217
	C. Die Entscheidungen bei Ungewissheit??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	218
	D. Spezielle Methoden zur Erfassung der Unsicherheit??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	222
	I. Korrekturverfahren????????????????????????????????????????????????????????	222
	II. Sensitivitätsanalyse??????????????????????????????????????????????????????????????	223
	1. Allgemeine Bemerkungen????????????????????????????????????????????????????????????????	223
	2. Dreifach-Rechnung??????????????????????????????????????????????????????	223
	3. Zielgrößen-Änderungsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	224
	4. Kritische-Werte-Rechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????	226
	5. Beurteilung der Sensitivitätsanalyse????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	228
	III. Risikoanalyse??????????????????????????????????????????????????	229
	1. Darstellung??????????????????????????????????????????	229
	2. Beurteilung der Risikoanalyse??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	233
	IV. Entscheidungsbaumverfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	234
	1. Darstellung??????????????????????????????????????????	234
	2. Beurteilung des Entscheidungsbaumverfahrens??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	236
	E. Zusammenfassende Beurteilung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	237
	Siebenter Abschnitt Die Investitionsprogrammentscheidungen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	239
	A. Die Grundlagen: Sukzessive und simultane Investitionsplanung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	239
	B. Die klassischen kapitaltheoretischen Modelle zur simultanen Investitions- und Finanzplanung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	241
	I. Prämissen und Arten der Simultanplanungsmodelle??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	241
	II. Der Einperiodenfall????????????????????????????????????????????????????????????	242
	1. Die Modelldarstellung??????????????????????????????????????????????????????????????	242
	2. Die Modellbeurteilung??????????????????????????????????????????????????????????????	245
	III. Der Mehrperiodenfall (Dean-Modell)????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	246
	1. Die Modelldarstellung??????????????????????????????????????????????????????????????	246
	2. Die Modellbeurteilung??????????????????????????????????????????????????????????????	246
	C. Die Ansätze der linearen Programmierung zur simultanen Investitions- und Finanzplanung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	246
	I. Die lineare Programmierung????????????????????????????????????????????????????????????????????????	246
	II. Das Einperiodenmodell (Modell von Albach)????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	247
	1. Die Modelldarstellung??????????????????????????????????????????????????????????????	247
	2. Die Modellbeurteilung??????????????????????????????????????????????????????????????	252
	III. Das Mehrperiodenmodell (Modell von Hax und Weingartner)??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	253
	1. Die Modelldarstellung??????????????????????????????????????????????????????????????	253
	2. Die Modellbeurteilung??????????????????????????????????????????????????????????????	254
	D. Zusammenfassende Kritik an den Modellen der simultanen Unternehmensplanung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	254
	I. Die grundsätzlichen Kritikpunkte bezüglich der Modelle zur simultanen Unternehmensplanung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	254
	1. Die Datenbeschaffungsprobleme??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	254
	2. Die rechentechnischen Probleme????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	255
	II. Die weitergehenden Kritikpunkte bezüglich der Modelle zur simultanen Unternehmensplanung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	255
	1. Die grundsätzliche Kritik??????????????????????????????????????????????????????????????????????	255
	2. Das entscheidungslogische Konzept der Modelle??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	256
	3. Der Ablauf des Entscheidungsprozesses??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	256
	4. Die Zielfunktion der Modelle versus Zielbildung in der Realität??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	256
	III. Zusammenfassende Beurteilung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	258
	Achter Abschnitt Die Beurteilung der Investitionsrechnungsverfahren????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	259
	A. Die Investitionsrechnungsverfahren in der Theorie??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	259
	B. Die Investitionsrechnungsverfahren in der Praxis????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	262
	Neunter Abschnitt Die Gesamtbewertung von Unternehmen als spezieller Anwendungsfall der Investitionsrechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	265
	A. Die Unternehmensbewertung als Spezialfall der (dynamischen) Investitionsrechnung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	265
	I. Die Grundlagen: Theoretische Einordnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	265
	II. Die Anlässe und Funktionen der Unternehmensbewertung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	268
	1. Die Anlässe der Unternehmensbewertung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	268
	2. Die Funktionen der Unternehmensbewertung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	270
	B. Die Verfahren der Unternehmensbewertung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	277
	I. Einordnung????????????????????????????????????????	277
	II. Die traditionellen Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	280
	1. Die Substanzwertverfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????	280
	2. Die Mittelwertverfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????	286
	3. Die Methoden der befristeten und unbefristeten Geschäftswertabschreibung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	287
	4. Die Methoden der Übergewinnabgeltung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	288
	5. Das Stuttgarter Verfahren als spezielle Variante der einfachen undiskontierten Übergewinnabgeltung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	290
	C. Die Gesamtbewertungsverfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	295
	I. Einordnung????????????????????????????????????????	295
	II. Die Cashflow-Ermittlung????????????????????????????????????????????????????????????????????	300
	1. Die Cashflow-Begriffe??????????????????????????????????????????????????????????????	300
	2. Die indirekte Methode der Cashflow-Ermittlung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	301
	3. Die direkte Methode der Cashflow-Ermittlung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	304
	III. Die Eigenkapitalkosten und das Capital Asset Pricing Model (CAPM)??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	306
	1. Allgemeine Anmerkungen????????????????????????????????????????????????????????????????	306
	2. Die Risikoprämie und der Betafaktor??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	307
	3. Die Vor- und Nachteile des Capital Asset Pricing Model (CAPM)??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	309
	IV. Das Ertragswertverfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????	309
	V. Das vereinfachte Ertragswertverfahren als besondere Form des Ertragswertverfahrens????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	312
	1. Die Bewertung des Betriebsvermögens nach dem BewG??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	312
	2. Die Ermittlung des vereinfachten Ertragswerts??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	314
	VI. Das Flow to Equity (FTE)-Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	318
	VII. Das Free Cashflow (FCF)-Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	319
	VIII. Das Total Cashflow (TCF)-Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	322
	IX. Das Adjusted Present Value (APV)-Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	324
	1. Darstellung des APV-Verfahrens????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	324
	2. Die Vor- und Nachteile des Adjusted Present Value (APV)-Verfahrens????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	327
	D. Die Unternehmensbewertung nach IDW S1??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	329
	I. Allgemeine Bemerkungen????????????????????????????????????????????????????????????????	329
	II. Die Bedeutung und Grundsätze des Standards IDW S1????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	329
	1. Einordnung????????????????????????????????????????	329
	2. Der Grundsatz der Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	330
	3. Der Grundsatz der Bewertung der wirtschaftlichen Unternehmenseinheit????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	330
	4. Der Grundsatz des Stichtagsprinzips??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	330
	5. Der Grundsatz der gesonderten Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	331
	6. Der Grundsatz der Unbeachtlichkeit des bilanziellen Vorsichtsprinzips??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	331
	7. Der Grundsatz der Nachvollziehbarkeit der Bewertungsansätze??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	332
	8. Der Grundsatz zur Bewertung des betriebsnotwendigen Vermögens??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	332
	9. Dokumentation und Berichterstattung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	338
	III. Die Prognose der künftigen finanziellen Überschüsse und die Bestimmung des Diskontierungszinssatzes??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	340
	1. Allgemeines??????????????????????????????????????????	340
	2. Die Prognose der künftigen finanziellen Überschüsse??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	341
	3. Die Kapitalisierung der künftigen finanziellen Überschüsse????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	343
	IV. Zusammenfassung????????????????????????????????????????????????????	347
	E. Der Shareholdervalue????????????????????????????????????????????????????????????	348
	I. Überblick??????????????????????????????????????	348
	II. Der Economic Value Added (EVA)??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	351
	1. Überblick??????????????????????????????????????	351
	2. Die Berechnungskomponenten????????????????????????????????????????????????????????????????????????	353
	3. Kritische Beurteilung??????????????????????????????????????????????????????????????	357
	III. Der Cashflow Return On Investment (CFROI)??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	358
	1. Überblick??????????????????????????????????????	358
	2. Die Berechnungskomponenten????????????????????????????????????????????????????????????????????????	359
	3. Kritische Beurteilung??????????????????????????????????????????????????????????????	364
	IV. Zusammenfassung????????????????????????????????????????????????????	365
	Literaturverzeichnis??????????????????????????????????????????????????????	367
	Stichwortverzeichnis??????????????????????????????????????????????????????	380
	Impressum	384