Widmung	6
	Vorwort	8
	Inhaltsverzeichnis	10
	Abbildungsverzeichnis	14
	Tabellenverzeichnis	16
	Abkürzungsverzeichnis	20
	1. Die drei Perspektiven des kapitalmarktorientierten Wertmanagements – Eine Einführung	24
	1.1 Konzeptionelle Grundlagen	24
	1.2 Begriffliche Abgrenzungen „Wert“ und „Kapitalmarkt“	25
	1.3 Literaturhinweise	29
	2. Die externe Perspektive – Kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung	30
	2.1 Konzeptionelle Grundlagen	30
	2.1.1 Einführung	30
	2.1.2 Wert- und Werttheorien	30
	2.1.3 Funktionen der Unternehmensbewertung	35
	2.1.4 Anlässe der Unternehmensbewertung	38
	2.1.5 Grundsätze der Unternehmensbewertung	40
	2.1.6 Besonderheiten einer kapitalmarktorientierten Unternehmensbewertung	44
	2.2 Verfahren der Unternehmensbewertung	46
	2.2.1 Anforderungen an kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertungsverfahren	46
	2.2.2 Unternehmensbewertungsverfahren im Überblick	47
	2.3 Multiplikatormethoden	54
	2.3.1 Konzeptionelle Grundlagen	54
	2.3.2 Bewertungskonzeptionen	56
	2.3.3 Formen marktorientierter Multiplikatoren	59
	2.3.4 Anwendungsfelder von Multiplikatormethoden	64
	2.3.5 Durchführen der Multiplikatormethode	66
	2.3.6 Check-Liste: Unternehmensbewertung gemäß Multiplikatormethode	72
	2.3.7 Beurteilung von Multiplikatorverfahren für die kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung	73
	2.4 DCF-Methoden	76
	2.4.1 Konzeptionelle Grundlagen	76
	2.4.2 Formen von DCF-Verfahren	77
	2.4.3 Die Ermittlung der Freien Cash Flows	80
	2.4.4 Der WACC-Ansatz	88
	2.4.5 Check-Liste: Unternehmensbewertung gemäß DCF-Methode	106
	2.4.6 Beurteilung von DCF-Methoden für die kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung	108
	2.5 Realoptionsmodelle	110
	2.5.1 Konzeptionelle Grundlagen	110
	2.5.2 Analogie von Finanz- und Realoptionen	115
	2.5.3 Systematisierung von Realoptionen	118
	2.5.4 Verfahren zur Bewertung von Realoptionen	123
	2.5.5 Ermittlung des Unternehmenswertes gemäß Binomialmodell	128
	2.5.6 Check-Liste: Unternehmensbewertung gemäß Realoptionsmodelle	132
	2.5.7 Beurteilung von Realoptionsmodellen für die kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung	133
	2.6 Exkurs: Die Venture Capital-Methode	136
	2.6.1 Konzeptionelle Grundlagen	136
	2.6.2 Die Ermittlung des Unternehmenswertes gemäß Venture Capital Verfahren	138
	2.6.3 Begründung der Zielrendite	142
	2.6.4 Check-Liste: Unternehmensbewertung gemäß Venture Capital-Verfahren	145
	2.6.5 Beurteilung von Venture Capital Verfahren für die kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung	145
	2.7 Zwischenfazit	146
	2.8 Literaturhinweise	147
	3. Die interne Perspektive – Kapitalmarktorientierte Unternehmenssteuerung	154
	3.1 Konzeptionelle Grundlagen	154
	3.1.1 Ziele einer kapitalmarktorientierten Unternehmenssteuerung	154
	3.1.2 Aufgaben einer kapitalmarktorientierten Unternehmenssteuerung	156
	3.1.3 Die instrumentelle Perspektive – Wertorientierte Kennzahlen	160
	3.2 Der Economic Value Added (EVA)	162
	3.2.1 Konzeptionelle Grundlagen des EVA-Konzeptes	162
	3.2.2 Die Ermittlung des EVA	163
	3.2.3 Conversions im Rahmen des EVA-Konzeptes	169
	3.2.4 Systematisierung von Conversions	170
	3.2.5 Beurteilung des EVA	174
	3.2.6 Die Anwendung des EVA-Modells in der Unternehmenspraxis	176
	3.2.7 Fallstudie zum EVA – Die Traffic Light AG	177
	3.3 Der Market Value Added (MVA)	185
	3.3.1 Die Konzeption des MVA	185
	3.3.2 Beurteilung des MVA	188
	3.4 Der Cash Flow Return on Investment (CFROI) und der Cash Value Added (CVA)	188
	3.4.1 Konzeptionelle Grundlagen des CFROI-Konzeptes	188
	3.4.2 Die Ermittlung des CFROI	189
	3.4.3 Beurteilung des CFROI	196
	3.4.4 Der Cash Value Added (CVA)	196
	3.4.5 CFROI und CVA in der Unternehmenspraxis	198
	3.5 Weitere Finanzkennzahlen als wertorientierte Steuerungsgrößen in der Praxis	200
	3.6 Eignung und Aussagegehalt wertorientierter Steuerungsgrößen	204
	3.7 Implementierung von Wertstrategien	209
	3.7.1 Grundlegende Aspekte	209
	3.7.2 Controlling und Wertorientierung	210
	3.7.3 Anreizgestaltung mit wertorientierten Vergütungssystemen	212
	3.8 Zwischenfazit	216
	3.9 Literaturhinweise	218
	4. Die Perspektive Unternehmen-Kapitalmarkt – Kapitalmarktorientierte Berichterstattung	226
	4.1 Konzeptionelle Grundlagen	226
	4.1.1 Die Einordnung einer kapitalmarktorientierten Berichterstattung in die gesamte Kapitalmarktkommunikation	226
	4.1.2 Notwendigkeit und Ziele einer kapitalmarktorientierten Berichterstattung	228
	4.2 Regulatorische Anforderungen an die kapitalmarktorientierte Berichterstattung	229
	4.2.1 Rechtliche Einordnung des Konzernlageberichts	229
	4.2.2 Grundsätze ordnungsmäßiger Lageberichterstattung	233
	4.2.3 Inhalte des Konzernlageberichts	235
	4.3 Kategorisierung einer kapitalmarktorientierten Berichterstattung	237
	4.3.1 Grundlegende Aspekte	237
	4.3.2 Total Return Reporting – Wertschaffung aus Sicht der Kapitalgeber	238
	4.3.3 Value Added Reporting – Entwicklung des Unternehmenswertes	240
	4.3.4 Strategic Advantage Reporting – Entwicklung nachhaltiger Wertpotentiale	241
	4.4 Der Wertbeitrag einer kapitalmarktorientierten Berichterstattung	245
	4.5 Risiken und Kosten einer kapitalmarktorientierten Berichterstattung	247
	4.6 Zwischenfazit	248
	4.7 Literaturhinweise	251
	5. Aktuelle Entwicklungen an den Kapitalmärkten	256
	5.1 Grundlegende Aspekte	256
	5.2 M&A-Transaktionen als strategisches Instrument der Wertsteigerung	257
	5.2.1 Grundlagen	257
	5.2.2 Aktuelle Bedeutung von M&A-Transaktionen	258
	5.2.3 Motive für M&A-Transaktionen	260
	5.2.4 Unternehmensbewertung im Rahmen von M&A-Transaktionen	261
	5.3 Übernahmen durch Finanzinvestoren	263
	5.3.1 Grundlagen	263
	5.3.2 Rahmenbedingungen für Finanzinvestoren	266
	5.3.3 Klassifizierung von Finanzinvestoren	268
	5.3.4 Die Bewertung von Finanzinvestoren und deren Aktivitäten	271
	5.3.5 Besonderheiten bei der Unternehmensbewertung	276
	5.3.6 Fallbeispiel: Übernahme durch einen Finanzinvestor im Rahmen eines Management Buyouts	278
	5.4 Unternehmensbewertung im Rahmen eines IPO	283
	5.4.1 Grundlagen	283
	5.4.2 Besonderheiten der Unternehmensbewertung	285
	5.4.3 Fallbeispiel: Unternehmensbewertung im Rahmen eines Börsengangs am Beispiel der buch.de	287
	5.5 Unternehmensbewertung im Rahmen eines Squeeze-out	292
	5.6 Unternehmensbewertung im Rahmen eines Impairment Tests	295
	5.7 Nachhaltigkeit als Wertsteigerungshebel	301
	5.8 Zwischenfazit	303
	5.9 Literaturhinweise	305
	6. Empirische Untersuchung – Wertorientierte Kennzahlen der DAX30 Unternehmen	314
	7. Fallstudie – Unternehmensbewertung und wertorientierte Kennzahlen	322
	8. Fazit	334
	Literaturverzeichnis	338
	Stichwortverzeichnis	356
	Glossar	360
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